银行“活钱理财”热销 合规隐忧浮现

“目前还没有收到正式的监管文件，”一位股份行理财子公司人士告诉记者，最近已经关注到舆论对银行这些产品的讨论，但在没有收到监管文件之前，暂时不会对产品进行调整或下架处理。

【资料图】

记者 |万敏

图源 |图虫创意

七日年化收益率2.3%，随时可赎回秒到账，理财账户内资金可直接用于消费……种种优势下，银行的“活钱理财”产品在银行理财市场整体暗淡的背景下，成为那颗闪亮的星。

近日，这类产品的风险受到关注，市场有传闻称监管窗口指导，提及“货币零钱组合”这一类产品，指出这一类产品投向5-80只理财产品或货币基金，规避了单只现金管理类产品每天1万元的快速赎回上限，蕴藏流动性风险，加剧了金融市场风险。

“目前还没有收到正式的监管文件，”一位股份行理财子公司人士告诉记者，最近已经关注到舆论对银行这些产品的讨论，但在没有收到监管文件之前，暂时不会对产品进行调整或下架处理。

“活钱理财”崛起

据不完全统计，招商银行的“朝朝宝”、邮储银行的“开薪宝”、工商银行的“天天盈”、建设银行的“建信宝”、杭州银行的“幸福99金钱包”、宁波银行的“理财宝”等……至少有十几家银行发行了类似的活钱理财产品。

其中，零售之王招商银行是最先找到风口的银行。2020年，招商银行推出“朝朝宝”，朝朝宝由5只代销理财产品（招银理财聚宝盆1-5号）组成，合计转入月上限为5万元，当时的平均七日年化收益率可以达到3%以上，高于其他同类理财产品。同时凭借“高收益”“高流动性”“灵活支取”三大亮点使其一推出就备受关注。据招商银行方面公布的数据，用时9个月，朝朝宝实现累计申购客户数突破1000万户，产品余额突破1000亿元。

与以往此类活期理财产品不同的是，一些零钱理财产品可以与多种支付工具绑定，随时用于转账、取现、POS消费、生活缴费、信用卡还款等。

现在，此类产品经过行业不断迭代，显得更加智能。如工商银行的“天天盈”，关联10只货币基金，每天每只货币基金提供1万块的快赎额度。申购智能分配，按照关联货币基金最新七日年化收益率从高到低依次买入一万，赎回时，则按照货基七日年化收益率从低到高依次赎回。“零钱理财这类产品，年轻人比较喜欢，可能他们对定期储蓄的耐心是有限的，这些产品收益不错，也比较灵活。”北京地区一家工商银行网点的理财经理对记者表示，年轻人大部分都习惯在APP上操作，看收益数据也很直观，“零钱理财”挺受欢迎。

据普益标准统计，7月份全市场共发行了59款零钱理财类产品（包含总份额产品），较去年同期增长883.33%，增长近9倍。

以上述招商银行和工商银行的产品为例，这类零钱理财产品的组合，有的是数只现金管理理财，有的是数只货币基金。根据监管要求，这两类产品的单日快赎限额都是一万元。

2021年5月，中国央行、原银保监会发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，每只现金管理类产品的快赎额度上限为1万元。在更早的2018年，中国证监会与中国央行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（下称《指导意见》），对“T+0赎回提现”实施限额管理。对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元”。

那么，对于银行“零钱理财”中，每只产品可单日快赎1万元，多只产品合计的快赎限额已超过1万元的做法，是在监管红线上的试探吗？

“快赎”合规隐忧

例如招商银行除了朝朝宝外，还有以货基为组合的“朝朝盈”。2023年3月，招商银行通过其App社区官方号“招财”宣布，该行“朝朝盈2号”产品计划于2023年3月30日新纳入10只货币基金产品，该产品单日最高快赎额度由70万元变为80万元。

此外，兴业银行“天天盈”对接60只货币基金，平安银行“闲钱宝”对接80只货币基金。

上述股份行理财子公司人士认为，银行的活钱理财产品与之前的互联网违规“代销”是不一样的，也符合监管对赎回的限额要求。

在发布《指导意见》时，证监会和央行的相关负责人指出，“基于互联网平台的基金销售活动注重对投资者体验的极致追求，投资者通过一键式操作同时实现各种功能，前端投资体验便捷，后端业务链条复杂，参与机构角色多重，导致投资者难以对服务主体、服务内容进行有效辨别。”

主要问题出在资金“垫付”上，当总体垫资规模过大时或将引起风险的蔓延。证监会和央行的相关负责人当时表示，“T+0赎回提现”非法定义务，是在基金普通赎回业务之外，基金管理人、基金销售机构开展的允许投资者在提交货币市场基金赎回申请当日即可在一定额度内取得赎回款项的增值服务。此前，该业务主要由基金管理人、基金销售机构或支付机构通过自有资金或银行授信资金先行给投资者垫付赎回款，之后再由垫支机构获取赎回款和相关收益。

那么，银行的此类活钱理财产品是否也涉及到“垫资”？记者在一份《建信基金管理有限责任公司关于在招商银行“朝朝盈 2号”平台开通建信现金添利货币市场基金》的公告中发现，关于“快赎”业务的解释称，“快速赎回业务是指根据投资者与招商银行签署的货币基金快速赎回业务总体合作协议相关约定,由招商银行为投资者提供流动性支持的增值服务。投资者通过招商银行‘朝朝盈 2号’平台提交快速赎回申请,由华夏银行实时向投资者银行账户垫付该笔快速赎回申请对应的金额。”

上述股份行理财子公司人士则认为，活钱理财组合里产品的快赎和支付功能里也会有垫资，但是由于对应的是不同的货基、现金管理，不同的资管机构，而且也有限额，应该说遇到集中、大量的快赎的概率还是比较低的。

8月4日，银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，同期，公募基金规模为27.69万亿元，规模首次超过银行理财。

经历了“打破刚兑”、“净值化”的阵痛期，银行理财需要的是打造与公募基金等其他投资相比具有竞争力的产品。招商证券在《银行业理财公司产品专题分析》中指出，活期存款利率下调，利好现金管理类理财和货币基金。从长远来看，银行理财还需要打造长期的产品能力。招商证券认为，长期限定期存款利率持续下行，地产大时代结束后，客户能持有产品的时间能够大幅拉长。理财公司与代销银行应携手推动中长期限理财产品销售，给客户创造更好的回报。

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